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商品期货的杠杆交易与分析

发布时间:2020-08-16     点击量:151

     商品期货的杠杆是成功交易的标志,也是大多数交易者的单点失败。任何人都可以在市场中选择正确的方向。但是,并非每个人都有效地利用杠杆作用。没有经验的交易者通常会亏损,因为他们不了解充分了解杠杆作用的重要性。他们过度利用自己的帐户,当您过度杠杆化时,您会为自己创造问题,而这些问题很难在不遭受重大损失的情况下摆脱。但是,对于优秀的交易者而言,杠杆可以使交易成为非常愉快的体验。对于伟大的交易者而言,杠杆使他们比想象中的要更赚钱。

商品期货的杠杆交易与分析

新交易者提出的常见问题
作为商品期货和期权经纪人,他们既从事自助式在线交易,又从事经纪人辅助交易,新交易员向我提出的最重要的两个问题是:

交易员最大的错误是什么?
成功交易者最重要的特征是什么?
有趣的是,这并不奇怪,这两个答案都与理解和有效利用杠杆有关。最终亏损的交易者永远不会完全了解自己账户的真实杠杆作用,而成功的交易者则确切地知道他们正在使用多少杠杆,并且清楚地意识到自己的“破产风险”。

许多交易者对此反应感到非常惊讶。他们认为交易中最重要的部分是选择正确的市场方向,制定交易计划或训练有素的交易员。他们认为不适当的风险管理是交易员的最大错误。尽管所有这些都很重要,但它们只是不适合正确使用杠杆。

交易者可以避免在选择市场方向时犯错误,无需制定正式的交易计划,不时失去纪律,并在使用风险管理时放任自流。但是,如果不了解或不考虑帐户的杠杆作用,就会追上您。而且总是结局很差……总是

常见的杠杆错误和例子
使用保证金作为仓位准则
许多新交易者认为保证金是您需要在账户中持有头寸的可用资金量。尽管从技术上讲这是正确的,但实际情况是,清算公司和经纪人使用保证金水平来确定有较高借方风险的账户。如果您发现自己在追加保证金交易中,则很有可能被淘汰。如果您再次在追加保证金交易中发现自己,则需要停止交易,关闭账户,再也不要回头。

过度利用赢家成为输家
对于任何交易者来说,这可能都是最令人沮丧的经历。假设交易者在市场中选择了正确的方向。市场暂时对交易者不利,由于市场吞噬了他太多的资金,他被迫亏损。交易员撤出头寸后,市场立即跟随交易员前进,这是一个巨大的赢家。

该交易员很可能对该头寸过度杠杆化。如果他在帐户中使用较少的杠杆,他将能够保持该职位。但是,不仅仅是杠杆问题是一个问题。它意识到交易者甚至在进入仓位之前就愿意承受多少痛苦。

假设黄金的交易价格为1100美元。该交易者的账户余额为$ 15K,6月2日的黄金合约很长。黄金很容易交易至1075美元,然后再升至1160美元。如果金价下跌25美元,交易员将损失5000美元,即账户的1/3,大多数交易员会丢掉毛巾。然后黄金反弹至1150美元。该交易员仅错失了50美元/盎司的利润。

现在,假设交易者希望以1100美元的价格进入黄金,并认为即使黄金可以交易至1050美元,交易者也认为它将达到1150美元。交易额达到15K时,交易者首先需要考虑“我能承受50美元的痛苦吗”。如果我的账户以2手从$ 15,000变为$ 5K,而我们的黄金价格为$ 1050,我会坚持还是保释?如果交易者认为他会保释,他只需要交易1手黄金或进入迷你黄金。

黄金可能永远不会跌至1050美元,但如果您认为它可以在达到1150美元之前跌至低点,那么您必须对自己愿意承担的风险非常诚实。一些交易者在进行此练习时非常失望。为什么?因为他们想在标准的100盎司合约中赚取50美元的黄金。但是,在他们进行了此练习之后,最终他们将失去迷你合约,或者减少了手数。是的,如果做对的话,他们赚的钱会更少,但是如果交易对他们不利,到1075美元或1050美元,他们就不会放弃交易。

账户杠杆率
您的账户杠杆率是每个合约的总合约价值之和除以您账户的净流动性。为了说明这一概念,我们将以E-mini S&P 500合约为例。

假设您有一个20,000美元的帐户。您看涨股市,并希望多头2010年6月E-迷你S&P 500期货合约的价格为1200.00。在进入这个位置之前,让我们先回顾一下大多数交易者考虑的几件事。

日保证金:在本示例中,每份合约的日保证金为500美元。这意味着,使用一个$ 20K帐户,您一次可以交易多达40张E-mini S&P 500合约($ 20,000 / $ 500 = 40)。

隔夜保证金:如果您想持有隔夜保证金,则为$ 5625。因此,$ 20,000可以持有3张合约而无需追加保证金($ 20,000 / $ 5625 = 3.55)。

报价和点值: E-mini S&P中的每个报价是$ 12.50,每个点是$ 50。

假设交易者以1200.00的价格购买了10张E-mini S&P 500合约。他使用的每日保证金为$ 5,000(10手X $ 500),需要在收盘前退出7手,因为他整夜只能携带3手。交易者可能正在寻找一些滴答声或几点。但是,交易者考虑了吗?

合同总价值:每张E-mini S&P 500合同的价格为1200.00,每份合同价值$ 60,000(1200 X $ 50)。十手合约控制着价值60万美元的标准普尔500指数。

帐户杠杆比率:借入2万美元的多头1股E-迷你S&P杠杆比率为3:1(6万美元/ 2万美元)。如果账户中有多于10个合约,则它们将以30:1($ 600K / $ 20K)的比例进行杠杆操作。一个好的通用规则是即使您最看涨或看跌,也要保持帐户的杠杆率低于10:1。对于我的时事通讯,Turner's Take,我尝试将杠杆率保持在5:1,这意味着我们通常只使用帐户中现金的20%作为保证金。

现实的交易范围:在非常动荡的日子里,标准普尔可以在25点范围内交易,而道琼斯指数可以在250点范围内交易。E迷你S&P中的25点为每张合约$ 1250。10手为$ 12,500。这笔$ 20K的acct交易员使用10手进行日间交易,基本上使他的帐户中的60%随时处于风险中($ 12,500 / $ 20,000 = 60%)。大多数交易日波动不大。但是,谁看到了周五发生的高盛欺诈指控?没有人这样做,我们在E-mini S&P 500中的幅度为25点。

像星期五这样的日子,当美国证券交易委员会宣布在正常的市场交易时间对高盛收费的时候,许多账户被毁了。市场只需要一次大的价格来对付您就可以拿走整个账户。这就是为什么了解您正在使用的杠杆以及市场在任何给定日的波动是如此重要的原因。

有人可能会说停下来可以避免这些损失。不幸的是,您的止损将处于正常的交易范围内,并且您的账户将逐渐遭受小额亏损者的死亡,直到您如此沮丧以至于停止交易。这是大多数日间交易员和黄牛的命运。

解决方案
了解您的杠杆作用 –在进行交易之前,先弄清楚您能赚多少或亏多少,以及有多少可用保证金。您需要查看合同总价值,合同的最近交易范围和波动率以及您的账户杠杆率。如果您不这样做,那您就只能是下一个市场崩盘或涨跌幅限制的另一个期货或外汇账户。

尽可能使用点差 –使用点差或“配对交易”确实可以帮助对冲系统风险并降低账户杠杆。只做多或做空特定市场的问题之一是您过度承受市场和经济的冲击。通过使用点差和交易对,您可以大大降低系统风险。

例如,在我的特纳《接受时事通讯》中,我们一直看好股市。我们做空了迷你Russell 2000,做空了E-mini S&P500。这个职位很好地说明了理解杠杆和对冲系统风险的意义。我们看好股票市场,但不想只花多长时间购买E-mini S&P 500,因为它给我们带来了比我们想承担的更大的风险(只是看看高盛宣布之后股市发生了什么) 。我们坚信尽可能对冲系统风险,如果您还没有阅读先前的FutureSource Fast Break电子邮件中的对冲系统性风险文章,我们强烈建议您在下一个方便的时候这样做。

对冲系统风险
我们没有以1183.50的价格买入E-mini标准普尔,而是以1183.50的价格出售了E-mini S&P,并以692.50的价格购买了迷你Russell 2000。我们为什么要这样做?原因如下:

在牛市中,我们知道小盘股的增长速度通常快于大盘股。在经济复苏或扩张时期,小公司比大公司更容易成长。小型公司可以在一两年内轻松实现两倍的增长,而大型企业要想实现如此快速的增长则要困难得多。因此,在牛市中,小盘股指数的表现应优于大盘股指数(也请注意,在熊市中,小盘股指数的表现应不及大盘股指数)。
指数价差降低了利润率。标普的保证金为5625美元,可隔夜持有。罗素的保证金为4000美元,可隔夜持有。但是,如果您在两者之间有1:1的点差,则有70%的点差信用。5625美元+ 4000美元= 9625美元。$ 9625 X .3 = $ 2887.50。多头迷你Russell 2000和多头E-迷你S&P 500所需的保证金仅为2887.50美元。为什么利润减少了?因为与点差交易相关的产品有助于降低系统风险。

      如果我们只是做空E-mini S&P(大多数交易者在看涨股市时所做的事情),那么我们将远离1183.50。E-迷你标普500指数周五收于1190.25,上涨6.75点或337.50美元。假设我们在E-mini S&P的一周内高点约为1210.00;我们本来会退还$ 1300的动作中的$ 1000。尽管成功交易不可避免地要回馈利润,但我们想尽可能地限制它。
如果我们只是迷你Russell 2000的多头,基于我们的692.50入场价和上周五的收盘价713.80,我们将上涨约21.30 pt,或2130美元。但是,该职位的波动性很大。如果您只买了迷你Russell 2000,那么从周四到周五收盘,损益几乎会变动$ 2000。当市场不利于您时,这种波动可能很难处理。这使头寸和投资组合管理变得极为困难。高盛欺诈案宣布后,恐慌期间许多期货交易员退出了罗素的多头头寸。

从高盛欺诈行为宣布的周四至周五,价差“多头罗素和短线标普”没有改变整体价值。在上周五的整个交易过程中,价格维持在1500美元至1800美元之间。显然,市场要么仍然看涨经济,要么只是一起出售所有东西。后者是最好的解释,在恐慌(大小)中通常是这种情况。这就是为什么我们尽可能地传播我们的交易想法的原因。它可以防止我们因重大新闻事件而被淘汰。点差使我们可以退后一步,重新评估市场,而不必在周五收盘前做出轻率的决定。

      目前,我们仍然看好股市,但我们当然对本周剩余时间的交易情况感兴趣。如果价差由于小盘股的卖出量大于大盘股而开始减弱,则表明市场状况看跌,我们将考虑退出价差。如果我们确实退出,那将主要是变平并在高盛新闻发布后尘埃落定。

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